尽管新能源车销量禁止增多，2023年浸透率有望新高长沙神秘顾客公司，然而上游锂资源却初始了狂跌现象。

主要原因并非产能实足，而是在2021年前后，瞬息增多的市集需求，推高了关联锂资源的价钱，甚而严重脱离了骨子供需情况。

咫尺价钱的禁止着落，仅仅各大新能源车企花鼎力气梳理好上游产业链之后，着实供需关系的记忆。

这也给许多关联从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，成绩一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年齿迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等身分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽正常增长，但由于居品全体毛利率着落，导致公司盈利能力裁汰。

数据源流：同花顺iFind，制图：诗与星空

左证公司的事迹预报，联结三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源臆想、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很肖似，爆发式的产能涌向市集，全国打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研步履时称，咫尺公司产能欺诈率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司统统投产节律以及新建产能节律较原操办有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据源流：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表浮现，公司固定金钱和在建工程的余额，还是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用普遍的投资性资金进行产能的建造，但并莫得得到相应的酬报。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司着实不错用来过问再分娩的现款，代表了公司着实的盈利能力，不外严格意旨上的解放现款流策画公式比较复杂，浩荡投资者策画起来比较繁琐。

为了便捷健硕，星空君用简化公式来策画：现款流量表中的操办性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约就是解放现款流。

数据源流：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、推广期的企业，新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流急切，是不错健硕的。

然而，长沙神秘顾客公司要谨防趋势，解放现款流永久为负数的情况下，公司补充的路线不异只消两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款不异很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时期需要一两年起步。

是以，星空不异会教导投资者要柔息争放现款流的趋势，如若是负数越来越小，则说明是有可能转正，从而扫尾着实的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据源流：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。瞻望全年利息开销有可能在15亿傍边。

筹议到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常阐扬），15亿的利息开销骨子上远超公司承担能力，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

联结公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司咫尺六氟磷酸锂分娩技能为第四代，单吨老本限度能力处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取技能窒碍，已扫尾量产，翌日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可胜仗接受三氯化磷聚会响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本扫尾自供。咫尺六氟磷酸锂已巩固出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能系数达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跨越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%增多至70.29%，扫尾对新能源电板业务的加快整合。咫尺，广西宁福二期15GWh电板形势已开工建造，公司翌日将造成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是技能和产能，而是价钱。

进程很长一段时期的机诈滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，还是到了拼价钱、拼质料的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板鸿沟，幸免当作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得澄莹的上风，依然存在着糊口压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项方案皆有可能影响发展，如若前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在扫尾最终盈利之前长沙神秘顾客公司，先被资金链拖垮了。